Fronteras del uso de indicadores de riesgo país en la valoración de empresas con acceso a mercados de capitales internacionales

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2024-12-02Citación
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Abstract
Para la valoración de empresas el mercado financiero utiliza una serie de técnicas desarrolladas con base en teorías económicas y financieras que dan solidez a las metodologías utilizadas. Sin embargo, el mundo cada vez se integra más y los mercados financieros son más interconectados. Esto hace que estas técnicas tengan que ser revisadas a la hora de realizar procesos de valoración.
Esta investigación pretende dar una serie de guías para poder evaluar la manera como se utilizan herramientas de valoración, como pueden ser los flujos de caja descontados, comúnmente utilizados en el mercado financiero (banca de inversión, capital privado) para determinar el valor de una compañía.
Abstract
Para la valoración de empresas el mercado financiero utiliza una serie de técnicas desarrolladas con base en teorías económicas y financieras que dan solidez a las metodologías utilizadas. Sin embargo, el mundo cada vez se integra más y los mercados financieros son más interconectados. Esto hace que estas técnicas tengan que ser revisadas a la hora de realizar procesos de valoración.
Esta investigación pretende dar una serie de guías para poder evaluar la manera como se utilizan herramientas de valoración, como pueden ser los flujos de caja descontados, comúnmente utilizados en el mercado financiero (banca de inversión, capital privado) para determinar el valor de una compañía.
Los hallazgos más importantes de este proyecto incluyen la importancia del análisis a la hora de determinar los insumos de construcción de los modelos de valoración, y da una serie de pautas para enriquecer el análisis previo a la elaboración de los modelos financieros.
Tomando como ejemplo una empresa latinoamericana que su negocio se desarrolla en un país con alta volatilidad en los mercados financieros, se elaboró una base de análisis que, al compararlo con el valor de mercado produce una serie de conclusiones acerca de la manera de abordar la valoración de una empresa, en relación al uso de indicadores de riesgo país.
Elementos como su acceso al mercado internacional de valores, origen internacional de los ingresos de la compañía y la importancia de comparar el valor calculado en el modelo con otros esquemas de valoración como análisis de múltiplos y transacciones recientes, hacen que se sustente la inclusión de variables en la valoración como un aumento del costo de capital por utilizar medidas de valor relativo de mercado (como puede ser el EMBI), o se pueda llevar a la conclusión de excluirlas de los modelos financieros para la posterior realización de transacciones comerciales.