The role of corporate governance on cash holdings in weak institutional environments : the case of Latin America

Abstract

Analizamos el efecto que las disposiciones de gobernanza a nivel de empresa y la calidad de la gobernanza a nivel nacional tienen sobre las tenencias de efectivo en las seis economías latinoamericanas más destacadas durante el periodo 2010-2017. Nuestros resultados muestran que, ante una gobernanza nacional deficiente y altos niveles de corrupción —factores que generan una elevada incertidumbre económica—, las empresas tienden a mantener mayores niveles de efectivo. Unos saldos de efectivo más elevados conllevan posibles costes de agencia y la necesidad de adoptar mecanismos de buen gobierno corporativo a nivel empresarial. Observamos que las empresas con consejos de administración que funcionan eficazmente y con mecanismos de contestabilidad del control mantienen más efectivo para afrontar un entorno institucional incierto y mitigar los conflictos de agencia.