El Impacto del ESG en la Valorización Bursátil de las Empresas

Abstract

Esta investigación analiza el impacto de los criterios ambientales, sociales y de gobernanza (ESG) sobre la valorización bursátil de las empresas que conforman el Dow Jones Industrial Average (DJIA) durante el período 2018–2023. Se empleó un diseño mixto: un componente cuantitativo basado en modelos de regresión de datos de panel con efectos fijos, y un componente cualitativo sustentado en tres entrevistas semiestructuradas a expertos del sector financiero.

Los resultados muestran que el score ESG tiene una relación positiva y significativa con la valorización de mercado medida por el Tobin's Q. Al analizar los pilares por separado, únicamente el componente Social resultó relevante, mientras que los pilares Ambiental y de Gobernanza no mostraron un efecto estadísticamente detectable. Adicionalmente, se encontró que el impacto del ESG es considerablemente mayor en el corto plazo que en el largo plazo, lo que sugiere que el mercado responde rápidamente a las mejoras en los scores ESG, pero que ese efecto tiende a diluirse con el tiempo.

El análisis cualitativo complementó estos hallazgos al identificar los mecanismos detrás de la relación encontrada y sus limitaciones de contexto. Los expertos entrevistados señalan que el efecto positivo del ESG sobre la valorización depende del nivel de desarrollo del mercado y del impulso regulatorio del período, y advierten que los resultados no son directamente transferibles a mercados emergentes.